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1、商业模式分析
康帕思（300803.SZ）的主要产品是证券工具软件终端，在该终端上为投资者提供金融数据分析和证券投资咨询服务。
金融信息服务是康帕思营收的主体，营收占比从2016年的85.08%上升到今年上半年的93%。
该金融信息服务所依赖的产品基本都是PC端产品，包括财富领袖高级版、财富领袖标准版、全赢游戏先锋版、全赢游戏版等。
第一个是财富大师系列。
该系列产品是Compass在2019年刚刚推出的，包括标准版和高级版。主要销售给中高端客户和管理资金规模较大的专业投资者。
财富领袖系列产品的功能包括选股评级、择时评级、行情评级等。
接下来是全赢系列产品。全赢系列包括私人家庭版、先锋版、游戏版和免费版。
私享家庭版是泉影系列的旗舰产品。它是一个具有基础和高级功能的多模型分析平台。其目标客户主要为资金管理规模较大的专业投资者。
在功能上，私人家居版可以提供多个市场、多种类型的市场信息和资讯，如主力资金动向、游资动向、高管交易、大额交易等。
此外，私家版还提供了一些辅助用户进行投资决策分析的工具，如成本移动平均线、牛市能量、接受因子、趋势指标等。
先锋版、游戏版、免费版的功能基本相似。然而，免费版产品终身免费使用，并且不如付费版本全面。
导游为客户提供的服务均基于PC终端，销售模式为直销。根据用户订购和支付形式的不同，产品销售可分为线上独立交易和线下辅助交易两类。
在线自主交易模式下，用户下单、支付以及产品权限激活均通过在线销售平台完成。
客户可以从Compass官方网站下载试用免费版本，然后选择购买付费产品。在线支付完成后，Compass将为他们激活产品权限。
线下辅助交易模式下，客户确认购买意向后，可通过银行转账或网上银行直接将资金转入公司账户。
然后销售人员手动与客户匹配付款记录，销售人员与客户电话确认后，生成订单并为客户激活产品权限。
作为金融信息服务商，康帕思日常运营购买的产品和服务主要包括市场信息、IT资源、各大交易所的宣传推广服务等。
2019年1月至6月，康帕斯成本中近一半是人工成本，紧随其后的是信息使用费和外部采购的IDC费用。
人力成本主要是指合规部门、后台支持部门等人员的工资和奖金。信息使用费主要包括沪深证券交易所专有信息运营许可费。
信息使用费分为两类：可变费用和固定费用。
可变成本部分主要与使用市场信息的客户数量有关，例如Level 2，它根据用户数量收费，而固定成本部分则保持相对不变。
由于Compass销售标准化PC软件，其毛利率相对较高。
2015年至2018年，康帕思毛利率略有下降，但仍保持在80%以上。
2、财务分析
从2015年到2018年，Compass的预收账款占营收的比例从45%增至57%。
帐户中存在预收款是由于Compass 的收费模式所致。
康帕斯的核心业务是金融信息服务，出售完成后一次性收取全部费用。
这个总成本包括软件产品费和后续服务费。
其中，软件产品费在客户获得授权时确认为收入，而后续的运营服务费则在提供服务期间分期确认。
因此，一定数额的预收款项将记入账户。
以下图动感共赢系列产品为例。市场价格为1580元，其中包含一年的数据服务费360元。这360元是已确认的预付款。一年后，顾客还要再支付360元。
康帕斯账户里有大量资金，可以用来购买金融产品或存入银行。目前仅有3000万短期贷款，没有长期贷款。
这种短期借款是指存款质押，即将现有定期存款质押给商业银行，进而取得等额银行承兑汇票。
2016年，康帕斯还有数额较大的其他非流动资产1.65亿元，主要是购买办公房产支付的预付购房款。
康帕斯的现金流表现较好，因为预付款较多，应收账款很少。
2015年至2018年，康帕斯的营收率从130%下降至104%。现金收益率的下降应该与同期的市场状况有一定的关系。
经营现金流量净额基本超过同期净利润。尤其是2015年的牛市阶段，经营现金流净额几乎是净利润的两倍。
由此可见，康帕思的业绩虽然有预收账款作为缓冲，但仍然受到股市状况的影响。
2018年极寒冬季条件下，康帕思的EBITDA、净利润、营业收入均出现下滑。具体来说，营业收入同比下降14%，净利润下降17%，EBITDA下降7%。
2015年至2018年，营业利润率和净利润率基本保持在20%左右，较为稳定。
三、总结
总体来说，Compass的表现还是比较稳定的。虽然受到股市行情的影响，但预收账款起到了缓冲作用，减少了业绩的波动性。
另外，风云君还想说，像康帕思这样专门做股票交易软件的公司，其业务属性非常接近金钱。只要产品有竞争力，赚钱并不难。从账面上看，康帕斯也不缺钱。
正如冯云军在《手机炒股“小霸王”同花顺：一切离钱很近的公司，都可能变得很有钱 | 风云独立研报》文章中所说，离钱近的生意更容易套现。
风云君在指南针官网上看到了关于炒股APP的介绍。
不过，指南针的付费产品基本都是PC产品。
今年上半年，指南针累计付费用户约80万，其中大部分为个人用户。目前，移动互联网流量已经超越PC互联网。康帕思是否应该考虑将业务扩展到移动终端？
最后，我要提醒大家注意风险。
国内第三方金融数据终端服务提供商主要包括通化顺、东方财富、Wind等。其中，前两家已在A股市场上市。
东方财富和同花顺的营收规模是康帕思的数倍。
就净利润而言尤其如此。
无论是营收还是净利润，东方财富和同花顺都比康帕斯大很多。
康帕斯要在金融信息服务领域脱颖而出，仍然有一定难度。
邮箱：mvlegend@163.com/微信：yangfeng562933
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用户评论
这家公司的指南针一直都挺稳重的，做得好！只是这个金融信息服务到底是个啥啊？听起来有点模糊啊……
有6位网友表示赞同！
现在竞争这么激烈，想在金融信息服务上突围的确不容易。可是指南针毕竟是老牌公司了，资源实力还是比较强的，希望他们能找到突破口!
有14位网友表示赞同！
我感觉这个行业本来就很卷，不是说要发展新业务就一定能够成功啊！指南针的这种稳健经营策略，我还是挺佩服的，比一些追热点、忽悠投资的公司靠谱多了。
有11位网友表示赞同！
做金融信息服务真不容易，需要深厚的行业背景和技术支持。指南针虽然做得稳定，但能不能跟得上时代潮流，提供更有价值的服务呢？
有5位网友表示赞同！
个人觉得指南针这几年发展的确实不太突出，尤其是在金融信息服务领域明显不如对手灵活！或许该考虑转型了 或者更多地合作，借力他人优势，才能突围成功啊！
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总而言之，希望指南针能够在金融信息服务上有所突破，开创出新的篇章！一个公司的发展需要不断创新和挑战自我！
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对于金融信息服务这个领域，我一直没有太多了解。现在很多公司都在探索这方面业务，可见其未来的潜力无限大啊！
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指南针一直做得很稳，业绩也是持续增长。我觉得在稳定性的基础上进行创新突破才是关键。例如，可以利用先进的技术来提升金融信息的效率和价值。这样才能在竞争中取得优势!
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虽然指南针在金融信息服务领域暂时没有太大的起色，但是他们的底子还是很扎实的，应该不会轻易放弃这个市场！我会继续关注他们未来的发展
有16位网友表示赞同！
我对指南针一直都是很欣赏的。他们在稳健的经营模式下打造出了一个稳定的公司体系。但对于新的挑战，也需要更加大胆，更加灵活!
有5位网友表示赞同！
我觉得在这个信息爆炸的时代，金融信息的价值越来越大。指南针能够抓住这个趋势，进入金融信息服务领域很明智的选择。我相信他们有实力突破困难，取得成功之！
有7位网友表示赞同！
导向：经营业绩稳定，但在金融信息服务领域突围难度不小？我的看法是：市场变化很快，任何公司都离不开变革！希望指南针能抓住机遇，找到自己在这块蛋糕上的一席之地!
有19位网友表示赞同！
感觉很多公司的发展策略都比较像，就是“稳步前进”或者“追求突破”。指南针的这种模式更适合一些成熟的公司，毕竟他们已经积累了丰富的经验。但是如果想在金融信息服务领域取得突破，可能需要更加大胆的动作！
有7位网友表示赞同！
这篇文章让我对指南针有了新的认识！原来他们在金融信息服务领域也做了很多尝试。我挺期待他们能拿出更有价值的服务来满足市场需求的！
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"突围难度不小" 说的没错，这个行业竞争激烈啊！不过指南针一直都是以稳健著称，也许他们会采用不同的策略来打开局面？期待他们的下一步动作!
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我一直认为，经营业绩稳定和创新发展两者缺一不可。希望指南针能够找到一个平衡点，既可以保证自身稳定的发展，又能探索新的领域，取得更大的成就！
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这个金融信息服务到底是个什么概念啊？我感觉很多公司都在做，但效果怎么样？也不知道指南针在这方面能玩出花样吗？有懂行的人解释一下吗！
有18位网友表示赞同！