欧洲霜冻炒作已死？半个月跌6%后，植物油再次成为“油拖瓶”

大家好，感谢邀请，今天来为大家分享一下欧洲霜冻炒作已死？半个月跌6%后，植物油再次成为“油拖瓶”的问题，以及和的一些困惑，大家要是还不太明白的话，也没有关系，因为接下来将为大家分享，希望可以帮助到大家，解决大家的问题，下面就开始吧！

核心观点：整体来看，油脂波动较大，棕榈油在7500左右性价比较高，植物油面临高价承压。

文本

1. 总体产量

从方向上看，油脂单边市场可能不会特别大。

从产量来看，加拿大油菜籽存在季节性下降周期。今年的天气没有太大问题。即使未来半到一个月没有下雨，也不会影响农作物的生长。美国大豆生长期不存在天气问题。以往6、7月份都是炒作的天气，但今年却没有体现出来。

油脂生产的矛盾仍然集中在棕榈油上，因为国内豆类和蔬菜供应非常充足，国内棕榈油供应不存在问题，这主要体现在国外。

MPOB报告显示，马来西亚1-5月棕榈油产量超出预期，整体库存基本符合预期，但出口不及预期。这表明马来生产整体恢复情况较好。一方面，天气已从往年的拉尼娜现象转为正常天气，另一方面，马来劳动力也有所增加。未来马来西亚棕榈油产量不会差，预计将达到1900以上。

印尼的矛盾比较大。我们的观点是今年产量应该会增加。主要原因是近年来印尼棕榈树的种植面积有所增加。

去年7月至11月，印尼20%至30%的产区遭遇不同程度的干旱。连续四个月总降雨量不足100毫米，对产量造成损失。这需要跟踪。

2.植物油

目前国内豆油出货量约为每周32万吨-35万吨，总体情况良好。菜籽油的基差确实比较低。如果芸豆价差降到这个水平，可能还有一定的下跌空间。

目前，菜籽油交割已实现盈利。广西发货折扣200，但基数-250。但现在的问题是交割仓库没有了。只要有货，就要去登记仓单。由于7月份没有强制取消，所以现在做常规套菜籽油79还有一定的机会。

目前整体供应量非常大，而且没有改善的迹象。由于现在油菜籽压榨利润很好，国内油菜籽进口一直持续到11月份。未来进口端供应将逐渐减少，主要是俄罗斯菜籽油供应相对有限。

今年3月以后，棕榈油价格较高，导致乌克兰、俄罗斯、阿根廷的葵花籽油被印度抢走。这导致5月份国内葵花籽油供应出现短缺。

虽然国内库存较大，但已开始陆续去库存。后期国内葵花籽油供应量将会越来越少，至少在新作物上市之前是这样。

国外种植菜籽油是没有问题的。欧洲霜冻天气可能会产生影响，但从欧洲各大机构的预测来看，影响不会很大。

3月份，加拿大的种植面积预计将减少3%左右，但可能不会减少那么多。由于当时小麦价格高，油菜籽比低价油菜籽好卖，而且播种季节还没有到来。后来油菜籽价格上涨，与小麦的比价又回来了。另外，整体出货节奏也回归，因此种植面积可能不会减少3%。

唯一积极的一点是，国内葵花籽油越来越少，葵花籽油与豆油的价差也拉大。

3、棕榈油

油脂的主要矛盾集中在棕榈油上。

国内棕榈油情况，华东地区基差一度跌至负值，华南地区基差高位。因此，5月和6月的部分船舶采购可能会转移到华南地区。目前华南地区库存较为紧张。基本上要到6月下旬才能到。货量会相对较多，库存很有可能会持续积累到6月下旬。

目前，棕榈油平均每月消耗量在25吨左右，因此目前棕榈油并不短缺，库存可能在6月底开始积累。除非大豆和棕榈油进一步扩张，目前的问题是棕榈油产区有支撑，国内豆油库存已经开始积累，7、8月份可能达到120万吨以上，限制了增长空间。

4.生物柴油

生物柴油的增长主要取决于柴油的消耗量。

今年1-4月，美国生产情况较好，利润略有下降，但总体产能在扩大。但我们对未来产量能否继续增长持怀疑态度。因为从去年8月份开始，所有生物柴油产品都开辟了非常好的利润，POGO价差一度达到-200。去年8月至12月，东南亚地区生物柴油生产基本满负荷。但今年可能不一定能带来这么好的利润。

5、美国大豆油

总体来说，因为去年的燃料油利润不错，所以目前我看好美国豆油，但是我看还不是太高，上涨起来没有什么好的性价比。

从柴火原料的使用量来看，黄油的使用量可能需要减少一点，主要是因为从去年12月到今年2月，黄油的月平均使用量在30万吨左右。从美国的情况来看，不可能获得每年进口的360万吨黄油来供应生物柴油。

未来，随着性价比的恢复，美国豆油的消费量将持续增加。而且目前美国豆油价格已经跌至44美元左右，黄油性价比偏高。

如果柴油能够继续上涨，带动柴草产量增加，油脂的限价将会上涨。

6. 大豆

从南美和巴西的产量来看，大豆因天气原因损失约300万吨，目前交易量应该相对充足。

因为阿根廷国内经济形势不是很乐观，经济危机比较严重，而且汇率贬值很多，大豆可能会出现一些问题（农民储备大豆是为了抵御货币贬值）。

7. 交易策略

棕榈油的9-1 积极预测是由于印度尼西亚产量的不确定性。此外，印尼6月份的减税将有利于对印度的出口。加之国内船舶采购的推进，印度进口利润提前打开。

加之可供采购的葵花籽油越来越少，且国际豆棕价差为正，棕榈油进口利润相对较好，印度可能会加大对棕榈油的采购力度。