近日，上海和合信息更新招股说明书，拟在上交所科创板上市。
招股书显示，和合信息旗下拥有扫描全能王、名片王、启信宝等多款知名产品。
一方面，和合信息近三年一直保持正盈利，另一方面，和合信息旗下启信宝运营主体却陷入亏损，并因合规运营、数据安全等问题频频受到质疑。
监管部门在此前问询中注意到，和合信息、上海昇腾在未向企业征信机构登记的情况下从事相关业务，在开展增值电信业务时未及时取得《增值电信业务经营许可证》。
此次IPO中，和合信息也“就地整改”，其回应称，上海盛腾（启信宝运营主体）已完成启信宝APP相关版本整改，并于2021年12月10日在工信部工作部署下成立的官方测试平台——国家APP技术测试平台上通过复测并完成整改，符合工信部信息通信管理局的整改要求。
此外，该公司还取得了征信机构登记及增值电信业务经营许可证。
和合信息IPO申请早在2021年9月27日就获受理，此后经历三次问询、两次停牌，和合信息在此次冲刺上市中能否获得投资者的认可？
毛利率超80%，和合信息靠什么维持？
财务数据显示，近三年，和合信息的营业收入分别约为人民币5.78亿元、人民币8.06亿元、人民币9.88亿元，呈逐年增长趋势；归母净利润分别约为人民币1.3亿元、人民币1.44亿元、人民币2.84亿元。
今年一季度，和合信息实现营收2.66亿元、净利润7969.02万元，同比分别增长22.38%、56.81%。
2020年至2022年，和合信息的毛利率分别为84.33%、83.44%、83.7%，期间费用率分别为64.17%、69.53%、58.76%。
毛利率超80%，和合信息靠什么维持？高盈利能力能否持续？
招股书显示，和合信息的C端产品包括名片全能王、扫描全能王、启信宝等，相较于B端，C端贡献了绝大部分收入。
招股书显示，C端APP扫描全能王近三年营收分别为3.33亿、4.93亿、6.33亿，年复合增长率为37.87%，营收占比分别为58%、61%、64%，是主要营收来源。
招股书显示，2020年至2022年，扫描全能王平均月活跃用户数将从9800万迅速增长至1.17亿；新增付费转化率将从2020年的0.58%提升至2022年的0.75%，付费用户数将从2020年的364.14万增长至2022年的508.19万。
以此计算，扫描全能王每个C端用户平均每年的收入贡献为124.56元。
扫描全能王提供什么样的服务？为何能带来如此高的收入？据了解，扫描全能王的功能包括身份证扫描、图像识别、文档拼贴等。
下载完扫描全能王APP之后你会发现，如果不购买会员，每个注册用户只能进行12次免费文本识别，并且不能导出WORD文档。
购买套餐方面，只有按月和按年购买两种选择，而且不能逐一付费。月费购买价格为9.99美元，年费购买价格为59.99美元，但会有限时优惠。
招股书披露的信息显示，截至2022年末，扫描全能王月度VIP会员月度订阅价格为45元/月/人，月度VIP会员连续订阅价格为30元/月/人，年度VIP会员单年订阅价格为300元/年/人，年度VIP会员连续年度订阅价格为258元/年/人。
和合信息的B端客户主要集中在金融行业、软件及信息技术行业、制造业，2020年至2022年B端营收分别为1.55亿、2.21亿、2.58亿，年复合增长率29.02%。
和合信息的智能文本识别及商业大数据B端业务近三年增长稳健，招股书显示，智能文本识别及商业大数据B端业务总营收近三年由1.04亿元增长至1.69亿元，年复合增长率达27.15%。
但智能文本识别的B端基础技术服务业务收入占比却逐年下滑，分别达到5.21%、5.15%、4.39%。
对此，和合信息表示，这主要是因为该领域的产品趋于同质化，竞争相对激烈。百度、腾讯、阿里等综合性AI厂商都在各自的云平台上提供标准化的智能文本识别服务，这加剧了智能文本识别B端业务面临的行业竞争。
启信宝运营实体去年亏损近千万元
和合信息启信宝的经营状况不容乐观。
2020年至2022年，和合信息另一款C端产品启信宝营收分别为0.68亿、0.73亿、0.76亿，年复合增长率仅为6.28%，营收占比由11.69%降至7.72%，对营收的贡献逐年降低。
目前启信宝竞争激烈，市面上与启信宝功能类似的产品有天眼查、启查等，根据易观发布的《2022中国商务查询行业洞察》显示，天眼查市场渗透率约80%，启查渗透率为18.9%，启信宝仅为6%。
由此分析，启信宝的市场份额相对于行业排名前两的公司天眼查、启查有所落后。
对此，和合信息将启信宝市场份额偏低的原因归结为“在前期确定竞争格局时，未能进行大规模的营销推广”。
和合信息解释称，2015年启信宝上线后，在商业信息查询C端市场竞争格局逐渐确定的关键时期（2017年-2019年），启信宝的营销投入与启查、天眼查存在较大差距。
近三年，启信宝的广告费用分别为7095.48万元、6384.77万元、2204.43万元，天眼查、启查近几年均聘请了代言人，广告投入远超启信宝，而启信宝尚未聘请代言人。
2017年至2019年，启信宝的广告费用分别为525.93万元、930.29万元、5925.35万元，以此计算，启信宝近6年的广告费用已超过2.3亿元。
招股书显示，2022年，齐查查运营主体上海盛腾营业收入1.85亿元，但录得净亏损945万元。
因非法收集个人信息被举报
不仅如此，启信宝也曾有过合规“空白期”。2021年9月，中国人民银行发布《征信业务管理办法》，规定从事企业征信业务，必须向中国人民银行办理登记。
同月，和合信息首次递交招股说明书，彼时启信宝尚未注册，在证监会第二轮问询中，和合信息的合规运营、数据安全等受到质疑。
工信部还要求启信宝APP整改超越范围收集信息的行为。
2021年11月，工信部信息通信管理局通报38款APP存在超范围请求权限、过度收集用户个人信息等问题，华为应用市场中启信宝APP 8.1.1.0版本被指超范围收集个人信息。
截至目前，和合信息表示，相关整改工作已完成。
不过，风险提示中仍出现了与数据安全、个人隐私保护相关的风险。招股说明书提到，如果公司受到恶意软件、计算机病毒、黑客攻击；或公司员工违反内部规定；数据合作伙伴或客户违反协议等原因导致数据遭到不当泄露或使用，公司存储的信息数据资源可能遭到泄露或毁损。
“公司还可能因侵犯个人隐私被有关主管部门投诉或处罚，或因侵犯个人隐私及个人信息相关权利遭遇诉讼或仲裁等纠纷，从而可能对公司的市场声誉和生产经营业绩造成不利影响。”和合信息的招股说明书中称。
此外，和合信息并不缺钱，拥有大量闲置理财资金。招股说明书显示，截至2021年、2022年末，和合信息货币资金余额分别达6.34亿元、5.53亿元，占流动资产比重分别为77.84%、45.03%。
此外，截至2021年、2022年末，和合信息交易性金融资产分别为7008.52万元、5.31亿元，占流动资产的比例分别为8.6%、43.26%。招股说明书称，上述交易性金融资产均投资于银行理财产品。
若将以上两项相加，和合信息去年底的现金及金融资产合计为10.84亿元，在此情况下，和合信息一方面会用大量现金赚取理财收益，另一方面仍会去资本市场募资，其必要性受到质疑。
招股说明书显示，和合信息本次IPO拟募资14.9亿元，扣除发行费用后资金将主要投入C端人工智能产品及B端服务研发升级项目、C端商用大数据产品及B端服务研发升级项目、核心人工智能技术研发升级项目、核心商用大数据技术研发升级项目及数据中台建设项目。
出品 | 搜狐财经
作者 | 岳嘉晨
运营编辑 | 薛素文
